发布日期：2024-08-09 05:53 点击次数：56
天风证券发布研报称，港股短期偏空腹扉有所消化。基本面而言，长久视角下恒生指数与经济增长高频因子具有较高的关系性，自5月20日后两项臆想出现一定背离，掂量后续缺口或有所不休。往后看，港股在表里资心扉大幅改善的布景下已促成一轮较为权贵的反弹，后续持续性及高潮空间有待更多夯实的基本面数据与之调和，经济诞生考证期内依旧保持严慎乐不雅立场。此外，好意思股或在中期基本面压力下出现调养，短期风险偏好一经撑持因素。
谷物肉系列天风证券主要不雅点如下：
港股商场：短期偏空腹扉有所消化
1)港股轰动回落，原材料板块权贵调养。6月10日至14日，港股反弹趋势再度放手，主要宽基指数均出现不同进度调养，恒生指数与恒生科技分辩下降2.3%、1.7%。作风层面，中盘与动量因子跌幅少于2%，高股息与国有企业因子领跌商场;策略层面，风险调控优于沪深港通AH股凝视指数与多因子组合;行业层面，资讯科技与医疗保健板块相抵拒跌，原材料及必选摧折行业跌超4%;
2)社会融资增速角落企稳，企业信用脉冲力度对港股的促进作用或仍然有限。后续商场的热心点或不绝聚焦于前期刺激战略的落地后果不雅察上，在经济内生诞机动能尚为和顺的布景下，外生战略加码以改善住户与企业部门钞票欠债表与现款流量表的伏击性或愈加突显，若关系经济主体的盈利预期与投产举止取得有用改善，信贷增速或有望收尾企稳朝上;
3)港股短期偏空腹扉有所消化。基本面而言，长久视角下恒生指数与经济增长高频因子具有较高的关系性，自5月20日后两项臆想出现一定背离，掂量后续缺口或有所不休；心扉层面，资格近一个月的宽幅调养后，恒指因素股中股价跳跃20日均线个股占比已回落至20%，历史上圈套来去热度降至十分水平常，后续港股商场大多迎来反弹，因此现时阶段可对港股保持严慎乐不雅;
4)往后看，港股在表里资心扉大幅改善的布景下已促成一轮较为权贵的反弹，后续持续性及高潮空间有待更多夯实的基本面数据与之调和，经济诞生考证期内依旧保持严慎乐不雅立场。建树方面，一方面股息率较高的公用奇迹、能源、金融、电信等板块，即使明天商场波动率有所上升，也有望在该环境中提供可不雅的相对收益；另一方面，以半导体、互联网为代表的科技行业仍将是产业转型的主捏手，有望从政府赈济以及国产替代中受益。
好意思股商场：商场心扉再次回到中性偏低水平
1)好意思股走势分化，科技与成长延续涨势。6月10日至14日，好意思国5月通胀数据低于商场预期，FedWatch显露商场预期全年降息2次以上的概率有所提高，好意思股心扉取得提振。不雅察区间内，标普500与纳指收涨并再创历史新高，谈指微跌0.5%;作风层面，动量与成长因子潜入居前，价值与高股息作风相对过期;策略层面，作风轮动优于多因子与GARP策略;行业层面，信息期间板块涨超6%，相对收益较为权贵，能源与金融行业领跌商场;
2)好意思国通胀去化进程出现积极进展。好意思国5月CPI同比3.3%，低于预期3.4%与前值3.4%，中枢CPI同比3.4%，同期6个月的环比折年率读数自2023年11月以来初次回落。通胀预测上，ISM新订单的持续回落标明好意思国经济增速的顺应放缓是较为合理的，通胀压力或在需求走弱的布景下进一步缓解。就好意思联储而言，仅依据一个月向预期逼近的数据并不赈济更多的降息空间，后续好意思联储或看护“数据依赖”立场，恭候更多反应后再对战略旅途进行调养;
3)好意思股或在中期基本面压力下出现调养，短期风险偏好一经撑持因素。2023年于今好意思股周期性板块持续跑赢注重性板块，斟酌到好意思国劳能源商场供需压力持续缓解以及PMI等分娩臆想角落走弱，周期性板块的逾额潜入或有所不休。2023年以来，好意思国长端实际利率在1.5-2.5%区间轰动，对好意思股估值松开的压力较为有限，AI带来的科技波澜对风险偏好酿成有劲撑持，基于短期商场的波动率与偏度臆想尚处低位的不雅察，商场乐不雅心扉或仍在发酵，好意思股权贵调养的概率或偏低。
4)投资策略上，在好意思国经济明天几个季度或出现放缓压力的基给假定下，好意思股或在中期维度内承压，但短期商场风险偏好尚处高位，好意思股大幅调养的概率或偏低。行业建树上，一是若后续制造业PMI延续下行趋势，以公用奇迹为代表的注重板块或有所潜入，二是东谈主工智能产业趋势尚处在考证阶段，热心部分科技细分板块的建树契机。
风险辅导：国外流动性快速收紧；好意思国经济硬着陆风险；国际阵势复杂化。